Durante la semana antes de que el Primer Ministro británico, John Major, anunciara su plan de reducir la tasa de efectivo en dos puntos y agregarla a la decisión del Primer Ministro de cancelar la financiación de estímulo para los bancos del Reino Unido, el índice de acciones del Reino Unido GBP continuó su ascenso general.

Y la pregunta persiste si este aumento en las acciones de la GBP dará como resultado un recorte en la compra de bonos del gobierno del Reino Unido.

Se especuló que la Asociación de Banqueros Británicos (BBA) había llegado a un acuerdo con el Royal Bank of Scotland y Lloyds TSB para limitar la cantidad de “exceso de reserva” creada por las grandes empresas antes del recorte de tasas previsto por el gobierno. Esta es la capacidad de los bancos de prestar contra cualquier reserva que supere sus niveles de depósito.

El presidente de BBA, David Ward, dijo que la cantidad se limitaría a “un nivel muy pequeño”. Se cree ampliamente que el límite será tres veces mayor que los niveles disponibles actualmente. No está claro si alguna institución fuera de los cuatro grandes bancos estará cubierta por el límite de BBA.

La decisión de BBA plantea la cuestión de si BBA retrocederá en su propio límite propuesto. En la actualidad, el BBA solo se aplica a los cuatro grandes bancos. Si el BBA decide cubrir otros bancos, ¿existe el riesgo de que el Banco de Inglaterra decida hacer lo mismo?

La respuesta a esa pregunta depende del posible impacto de un límite de BBA en las finanzas públicas del Reino Unido. Como tal, cualquier reducción en la actividad de endeudamiento comercial significaría más dinero yendo a las arcas del Tesoro y del Tesoro.

Será un tema importante de debate en las próximas semanas. Como tal, vale la pena señalar que la decisión de la BBA no necesariamente afecta el descuento de papel comercial emitido por bancos comerciales. Es posible que los bancos continúen ofreciendo costosas tasas de descuento para papeles comerciales.

En el caso de que el BBA decida aumentar la cantidad de exceso de reserva permitida por las grandes instituciones financieras, el efecto sería reducir las tasas de descuento de la mayoría de los préstamos comerciales emitidos por bancos comerciales. Los bancos comerciales pueden usar su exceso de reservas para invertir en activos más rentables. Este es un resultado deseable.

Significa que la tasa de efectivo disminuirá para todos los prestatarios, pero el índice GBP de las acciones en GBP se beneficiaría de esto. La propuesta de BBA de un límite en el monto del exceso de reservas por parte de grandes instituciones financieras puede resultar en una disminución en las tasas de descuento ofrecidas para el papel comercial del Reino Unido. Por lo tanto, será difícil para los bancos comerciales transmitir todos los beneficios a sus clientes.

En efecto, no habrá un recorte en la financiación de servicios financieros del Reino Unido como resultado del límite propuesto en el exceso de reservas por parte de los bancos comerciales. En otras palabras, el Banco de Inglaterra puede alentar a los bancos a mantener más reservas. Será una bolsa mixta.

Por el contrario, esto podría ayudar a aumentar las acciones de GBP, el índice de GBP a medida que los prestatarios comienzan a darse cuenta de que los bancos comerciales tienen mucho menos dinero para prestar. Esto significará una mayor competencia entre las instituciones financieras y los precios serán más competitivos. Una manera fácil, segura y asequible de pedir dinero prestado sin tener que pagar mucho en intereses.

Será interesante ver cómo el BBA planea hacer cumplir su límite propuesto sobre la cantidad de exceso de reservas de los grandes bancos antes de que el Canciller anuncie su presupuesto. Si el Gobierno quiere avanzar con sus planes para limitar los niveles de reserva de los bancos, entonces el impacto del límite de BBA solo empeorará las cosas.

En la actualidad, el mercado está generando espuma para las finanzas baratas y baratas. Y el mercado bien puede responder a los posibles efectos del límite sobre las reservas de los bancos comerciales aumentando las acciones de GBP, el índice de GBP. Sólo el tiempo dirá.